受行业投融资热度指责等身分影响，新药研发需求近两年趋冷，行为行业卖水东说念主的CXO（医药研发办事外包）行业深受影响。

从2023年年报情况看，A股CXO企业收入和功绩分化较为显着，近半数企业盈利才略权贵下落，极端是一些前期受益新冠大订单的企业，功绩全体发扬较弱。

进入2024年一季度，寰球投融资商场出现回暖迹象，立异药研发需求也趋于回升，但一季报炫耀A股立异药CXO企业复苏不显着，收入范畴和净利润同比下滑的企业数目以致进一步增多。

业内东说念主士暗示，近两年好多新药研发公司持续砍掉了非中枢管线，导致临床前外包需求下落显着，对卑劣CXO各设施的影响仍抓续存在。现在早期贪图阶段的药企融资情况好转，可能是一个回暖的信号，但具体走向仍无法明确判断，行业全体已经比较严慎。

行业收入增速放缓

由于行业全体景气度处于低位，2023年A股CXO企业收入增速趋缓。从营收范畴来看，仅2家公司营收超100亿元，较上年同期减少一家。药明康德（603259.SH）、康龙化成（300759.SZ）以403亿、115亿元的营收范畴连续领跑，凯莱英（002821.SZ）全年营收跌至78亿元。

新冠影响消退，2021/2022年斩获新冠大订单的药明康德、凯莱英和博腾股份（300363.SZ）CDMO业务均不同经由受到影响，其中凯莱英和博腾股份2023年营收分辩同比下落23.70%、47.87%，凯莱英全年实现净利润22.69亿元，同比下落31.28%，博腾股份全年净利润则同比大幅下落86.69%，跌至2.67亿元，基本回到了疫情前的水平。

比较之下，药明康德凭借范畴上风以及多肽业务的快速发展看护了全体营收的连续增长。2023年，该公司营收范畴首度打破400亿元，达到403.41亿元，但收入增速下落至2.51%，较此前动辄20%以上的增长显着放缓；净利润同比增长9%，也处于连年来的较低增长水平。

动物实验鸿沟，最具代表性的昭衍新药（603127.SH）、好意思迪西（688202.SH）一改连年来抓续高增的态势，2023年均出现功绩权贵下滑。其中，昭衍新药2023年归母净利润同比下落63.04%，好意思迪西则同比下落109.82%，并出现近十年来的首度赔本。把柄两家公司在年报中的表述，干系业务竞争加重、毛利下落，以及订单价钱下落是导致其盈利才略下滑的首要原因。

2023年底以来，寰球投融资环境出现改善迹象，好意思股生物科技公司融资并购行径启动每每启动，纳指生物科技ETF也于2023年11月启动快速反弹。

行业投融资回暖平庸有助于CXO行业需求走稳，但戒指2024年一季度，这一利好对国内CXO产业的影响尚未炫耀。季报炫耀，一季度A股CXO上市公司中，营收同比下落的达到11家，净利润同比下落的则达到14家，并有4家公司出现单季度赔本。

昭衍新药单季度赔本范畴排行行业首位，达2.72亿元，营收同比下落12.07%。受需求下落影响，该公司2023年新刚毅单从上年的38亿元降至23亿元。中泰国际证券合计，该公司订单平庸需要1-2年时刻终了，因此 2024年、2025年收入将受到显着影响。

一季度净利润正增长的CXO公司中，成皆先导（688222.SH）成绩于中枢业务DEL板块营收的快速增多以及子公司带来的里程碑收入，讲述期内实现营收1.07亿元，54.35%，并进一步带动归母净利润同比扭亏，达到1394万元。

诺泰生物（688076.SH）受益于GLP-1类药物需求爆火，主营的多肽原料药业务快速增长，一季度营收范畴达到3.56亿元，同比增长71.02%，实现归母净利润0.66亿元，同比增长215.65%。

仿制药研发活跃度擢升

比较立异药研发外包办事，以仿制药CRO为中枢业务的阳光诺和（688621.SH）、百诚医药（301096.SZ）等，2023年以来功绩发扬更为康健。其中，百诚医药2023年、2024年一季度，主贸易务收入增速分辩达67.5%和34%，同期，归母净利润同比增速也分辩达到40.07%和42.06%，无论是齐全范畴如故增长幅度均位居板块前方。

创举证券指出，连年来国内化学药ANDA（简化新药肯求）受理数目和批准数目呈现出快速增长态势，意味着仿制药研发活跃度处于抓续擢升之中。

该机构合计，在2018年集采实施后，跟着仿制药需求增多和集采法例优化，仿制药行业新进入者快速增多，供给端有扩容需求；制药企业关于仿制药研发的委用速率、贪图质料条件逐渐擢升，仿制药CRO粗略较好娇傲客户反馈需求，瞻望龙头企业市占率仍有进一步擢起飞间。

全体来看，寰球新药研发需求回暖传导至国内CXO产业或仍需时日，将来一年，除多肽等部分赛说念外，国内CXO产业全体料将连续看护低速运行。

港股上市公司百奥赛图（02315.HK）干系恰当东说念主对第一财经暗示，现在立异药研发需求呈从谷底刚刚反弹的趋势，全体已经比较严慎。从产业链设施来看，药物发现等早期研发办事单个订单价钱低，受到的影响小一些，而越往后期参加金额越大，药企投资愈发趋于严慎，药理药效、毒理、临床实验等设施皆受到不同经由影响。

该东说念主士暗示，访佛动物实验等临床前设施已经是新药研发绕不开的刚性需求，在行业全体仍处于景气度低谷确当下，居品具有较高性价比或时刻上风，以及在药物贪图早期即介入办事的CRO企业，将发扬出更强的竞争上风。

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俞晟麒

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